发布日期：2025-03-26 12:51 点击次数：54
中国反向并购公司碰到了一场前所未有的危境，而接下来，空方已将眼神瞄准了中国的IPO公司。音信称黄胖系列，华尔街最有名空头查诺斯作念空了优酷。
“显豁冷清了!”
5月18日，纽约麦迪逊大路300号，奥本海默(Oppenheimer)第五届中国龙年会在这里召开，参会的纽约对冲基金司理卡尔(假名)说，本年的会议与往年比拟过于冷清，“今天的午餐齐没什么东谈主动”。
14条街谈除外，投行派杰(Piper Jaffray)在并吞天举行其第八届中国成长会议，去奥本海默路演的中国公司高管们也会转战这里推介我方的公司，但他们面临的是不异的冷清。
这与前年的状况真有一丈差九尺。前年9月，主打中国成长故事的投行罗德曼(Rodman & Renshaw)在纽约举办大众投资年会，近5000名投资者参会，一位中国日报的记者其时曾怀恨，“东谈主山东谈主海，连站的场合齐莫得。”
卡尔说，前年的会议上要思和中国公司高管一双一言语基本上不能能，“前年每个房间齐挤满了东谈主，本年高管齐能预约到一双一言语，一些会议室还空荡荡的”。
他在会议上遇到了一位买方同业，对方看起来一脸抱怨，蓝本他贬责的共同基金只可单边作念多，已往一年失掉惨重，“这一年投资中国股票独一能成绩的时势便是作念空。”
在抱怨与冷清背后，是好意思国投资者对“中国想法股”出奇是反向并购的中国公司丧失信心。中国反向并购公司碰到了一场前所未有的危境，而接下来，空方已将眼神瞄准了中国的IPO公司。
“尺子画出来的功绩”
伦理片a在线线2中国故事是已往几年华尔街的一个病笃卖点，它好像引诱到好意思国投资者。
大企业继续通过初次公开募股(IPO)的时势在好意思国筹集资金，但对那些不知名的中小企业来说，IPO的圭臬愈加严格且老本奋斗。于是，中等投行罗仕证券 (Roth Capital)、罗德曼等公司为它们思到了另一种在好意思国上市的主义——将一家中国公司的财富注入到一家已睡眠的好意思国壳公司中，只次序有这家壳公司满盈股份，施行上就特别于在好意思国买壳上市，这被称为反向并购。
通过反向并购上市的公司市值一般比较小，多在几千万好意思元到几亿好意思元之间。自然单个公司不大，但这一群体加起来也有不小范围。
频年来，赴好意思上市的中国公司数目激增，许多是通过反向并购。据好意思国的上市公司管帐监管委员会(PCAOB)的弘扬，在2007年1月至2010年3月间，共有向上600家公司通过反向并购的时势在好意思国上市，其中有159家来自中国。
《巴伦周刊》前年曾经统计，已往一些年共有350多家中国企业运用反向并购的时势在好意思国上市，总市值最高时向上500亿好意思元。
但自前年夏天运转，阛阓上按捺出现看空反向并购中国公司的弘扬，这些公司的股票就运转了漫漫跌途。
看空弘扬大多将这些公司在中国工商局的收入数据与好意思国证券往复委员会(SEC)的数据对比，两者之间继续存在高大的互异。
卡尔告诉记者，出问题的基本齐是一些功绩太好、让东谈主齐不敢敬佩的公司。“有些公司根蒂无谓查，它的功绩就像是尺子画的，一看便是造出来的。这样好的功绩为什么跑到好意思国来上市?”
在与一些中国公司高管构兵历程中，卡尔也会问到一些热烈的问题，他能嗅觉到那些高管的狭小不安，“一些基本数据他们齐不记在脑子里，一看就知谈他们的数据可能是假造的。”
作念空者：不是谈德卫士，便是要成绩
在Muddy Waters盘考公司首创东谈主Carson Block看来，那些看起来功绩太好，甚至于让东谈主难以敬佩的公司很有可能就有问题。
他告诉本报记者，2010年头，他运转帮父亲盘考一家名叫东方纸业的中国公司。他们源头本筹画买入这家公司，但终末的效果令Block感到“挂念”。
Block 自后公布了他的相关“中国想法股”的首份窥察弘扬，称东方纸业夸大营收且挪用资金。这份弘扬自后被许多东谈主觉得是各界打击反向并购中国股票的一个开首。东方纸业其时一周内股价狂跌向上50%。东方纸业之后，Carson Block还接踵作念空了绿诺国外、中国高速频谈等中国想法股。
除 Block外，其他一些有名的看空弘扬撰写者还有Citron 盘考的Andrew Left，OLP Global的Adele Mao。领有多半探听量的Seeking Alpha网站频繁会转载他们的著述。另外一个网站financialinvestigtor.com也会整理多半相关中国股票涉嫌作秀的信息。
在这些弘扬中，作念空者们频繁会提到，我方仍是作念空了相关股票。
纽约的一家曾作念空中国想法股的对冲基金司理告诉记者，空方的基本操作模式是——先去作念窥察，发现问题后作念空，然后发布写好的弘扬，“发表弘扬本日一般股价至少跌20%，本日就可以回补空头仓位”。
投资了多半反向并购公司的Barron Capital公司首创东谈主Andrew Worden告诉本报记者，这些弘扬的内容内部也有子虚要素，但“只消有弘扬出来，就可以成绩”。
前述对冲基金司理回话说，“这些是实名实姓冒着这样大风险打假的东谈主，他们不能能莫得利益，背后细则有东谈主撑抓的。作念空的东谈主方向很显豁，莫得什么谈德卫士的说法，便是要成绩。”
数百亿好意思元失掉与严厉监察
有东谈主成绩就细则有东谈主亏钱。
Thestreet的分析师们前年底曾作念过一项窥察，称反向并购公司股票下落可能给投资者带来了至少340亿好意思元的损失。
而本年上半年，看空中国想法的反向并购公司的弘扬更是一份接一份，财经博客Zerohedge本年许多著述开头这样写谈，“新的一天运转，新的一家中国公司讹诈。”
反向并购公司股价的下滑似乎莫得绝顶。
那些因讹诈而遭受损失的投资者，他们的第一响应便是向所在地区的国会议员投诉，然后国会议员就去问SEC若何回事，问SEC为什么不保护投资者，这件事情由此就从华尔街(Wall Street)走向了主街(Main Street)。
议员要保护我方的选民，赢得他们的选票，于是就敦促SEC窥察。好意思国众议院金融机构委员管帐划在本年举行相关中国公司管帐问题的听证会。
事实上，在阛阓上碰到作念空的同期，好意思国的行业协会和证券监管部门对中国想法股的监察日益严厉。
纳斯达克资深副总裁兼国外部专揽罗伯特·麦柯奕(Robert McCooey)前年经受本报记者采访时曾示意，反向并购的中国公司作秀仅仅个别表象。但不到半年，纳斯达克对待中国公司股票的作风，被华尔街称为“愿意错杀，也可以过”。
据悉，纳斯达克正与SEC共同提交一份法例更正建议，对通过反向并购上市的公司建议更为严格的上市条款。
另外，行业自律组织(SROs)最近拒绝了约十二只股票的往复。在已往数月，SEC撤销了至少8家通过反向并购成为好意思国国内证券刊行东谈主的中国公司的登记，原理是“这些公司未能提交咱们觉得对好意思国投资者至关病笃的文献”。
查诺斯、老虎基金参与作念空 IPO是下一块肉
华尔街最有名的空头查诺斯(James Chanos)最近曾表态，中国股票的骗东谈主花招衔命经典的模式。
他说，“这些股票倾销者的习用伎俩是寻找散户投资者的热门规模，是以15年前可能是互联网公司，几年前是石油和自然气，当今是中国想法。你贩卖的是一个大题材。”
本报记者从多空两方的音信源同期得知，查诺斯宣称作念空了通过IPO上市的优酷，但无法证明这一信息。
另别称与作念空方相熟的知情东谈主士告诉记者，驰名的老虎基金也参与了作念空，“老虎大众基金雇了两个东谈主常驻北京，特意打假”。
这位东谈主士示意，因为老虎基金范围大，一动可能便是几千万好意思元，要是他们瞄准IPO的话，这一规模的公司可能要大得多。
自然空方东谈主士觉得，打击IPO咫尺来说依然是个案，不太可能成为渊博表象。但多方依然缅思黄胖系列，“反向并购的骨头仍是被啃光了，当今只消IPO有肉了。”