发布日期：2025-03-05 06:24 点击次数：116
夏雨荷 麻豆
10月初，跟着A股的回暖，国度对本钱阛阓守旧，不少企业也在积极苦求IPO，日前，货拉拉再次向港交所递交招股书，上市主体称号为“拉拉科技”。
2021年，货拉拉经营在好意思国上市，但受到监管影响，这个经营当即流产。
2023年3月，货拉拉初次在港交所递交招股书，由高盛、好意思银证券和摩根大通共同担任保荐东谈主，但很快就被港交所否掉。
随后几个季度，货拉拉齐莫得铲除上市的能源。
跟着最新的年报公布，货拉拉以营收7.09亿好意思元，同比增长18.2%，已完成订单向上3.38亿笔的获利，在此配景下，货拉拉第四次闯关IPO。
但咱们细细分析招股书之后，发现本次IPO，货拉拉赌的因素依然很大。
2013年，货拉拉从粤港澳大湾区沿途成长，主营业务是同城/跨城货运、企业版物流就业、搬家、跑腿、冷运、零担、汽车租售及车后阛阓就业的互联网物流商城。
某种进度上说，货拉拉访佛于滴滴的货运版，通过搭建平台，来整合社会运力资源。
2024年上半年，货拉拉平台促成的已完成订单向上337.9百万笔，世界货运GTV达到460.33千万好意思元，并有平均月活商户约1.52千万，平均月活司机约0.14千万。
货拉拉的主要收入，即是对司机收取佣金。
招股书败露，2021年、2022年、2023年货拉拉营收鉴别为8.45亿好意思元、10.36亿好意思元、13.34亿好意思元。
同期货拉拉的利润鉴别为-20.86亿好意思元、-4909万好意思元、9.73亿好意思元；经退换利润鉴别为-6.51亿好意思元、-1210万好意思元、3.91亿好意思元。
2021年及2022年失掉的主要原因，是货拉拉在拉新和地域扩展上花了许多“赛马圈地”的用度。
尤其是国际阛阓夏雨荷 麻豆，货拉拉的世界GTV由2021年的676.3千万好意思元加多至2023年的941.4千万好意思元，复合年增长率为18.0%。
总收入由2021年的84.5千万好意思元加多至2023年的133.4.千万好意思元，复合年增长率为25.7%。
仅从营收数据看，货拉拉的投资申诉如故可以的。
但在往时三次否决货拉拉上市的事理中，港交所对货拉拉的盈利款式却提倡了质疑：
第一次，是条目货拉拉公司补充评释对于股权架构、股权激勉以及业务合规性等事项，并请讼师进行核查并出具明确的法律主见。
为什么港交所对公司的股权尽头眷注？
这是因为在还未上市的技术，货拉拉的一些要道投资东谈主还是屡次套现。
招股书败露，货拉拉共进行了11轮融资，总融资金额达26.62亿好意思元，在此时代，货拉拉首创东谈主周胜馥屡次回荡股份，共计“套现”额约2.3亿好意思元。
而在此时代，货拉拉的估值也刚巧在抑制缩水，此番上市货拉拉到底是思融资作念大事，如故思进一步套现，港交所很眷注。
其次，货拉拉除了收取司机佣金这项中枢的业务外，还把谋略鸿沟扩大到了交易保障、网罗小额贷款、私募基金等金融鸿沟。
旧年4月，有新闻报谈有重庆司机贷款当货拉拉司机，成果还没挣到钱，就背上了十多万的车贷。
是以港交所也条目货拉拉补充这些业务的说明和数据比例，以及监管部门的监管主见。
除了自己的业务步调问题外，货拉拉的中枢营收——佣金收入也存在隐忧。
从佣金收入的比例看，在陈说期的前三年，佣金占总收入的比例从5.7%增长至33.3%。
这意味着，货拉拉对司机的佣金收费比越来越高。
按照现时的阛阓看，货运平台的竞争者并未几，倘若货拉拉的收佣比越来越高，很有可能会导致现存商户及司机以及新用户的流失。
据不透顶统计，2021-2023年三年间，货拉拉际遇交通运载部约谈12次，约谈聚焦于会员费过高、抽成等问题。
其中就包括“让司机之间进行廉价竞争，再次被指糟跶、压榨司机利益”。
货拉拉在最新的招股书中亦坦承：“咱们过往曾产生失掉，于日后亦可能产生失掉……而即使如斯，咱们仍随机能守护或提升盈利才能，咱们无法保证咱们日后将不会录得失掉。”
其实早在货拉拉之前，主营同城货运快狗打车就抢先上市，那时快狗打车招股书在陈说期内的4年间累计失掉27.86亿元。
自后凑合过会，但刊行价已从21.5港元跌到当今的5毛操纵。
何况快狗打车后，接连出现了大鼓动减握、董事长下野、股价跳水等一系列让港交所警惕的事项。
是以对至今天货拉拉的过会，港交所很是防卫。
而货拉拉四度递表，抑制刷新估值新低，也评释其IPO的急躁。
本体上，货拉拉的首创东谈主周胜馥一直齐是个急性子，不心爱赚慢钱。
他曾在贝恩参议公司当了3年看护人后，转行去打德州扑克，何况如故个高东谈主，传说短短几年，就在赌桌上赚到3000万港元的创业资金。
自后，货拉拉在融资流程中，周胜馥还没比及上市，就在估值高点屡次套现。
在第四次冲击上市的招股书上，货拉拉把亮点放在的盈利和第二弧线——包括跑腿、汽车租售等就业，同期扩大了小额贷款的业务鸿沟。
但从现时的生效看，并不昭着，主要营收如故在收取司机的佣金上。
而在另一头，顺丰、京东物流也在诈欺自己的重钞票上风，扩展货运阛阓，濒临竞争敌手，老牌巨头货拉拉后续怎样眩惑新的用户，怎样保证司机权利，遥远是个绕不开的槛。
冲刺IPO不易，货拉拉的IPO之路，当务之急，是处置盈利握续性贫瘠，让投资者看到踏实的畴昔。
毕竟投资东谈主不是首创东谈主，他们不敢赌夏雨荷 麻豆，也赌不起。